Inicio › Financiero › Rentabilidad Económica (ROA)
La rentabilidad económica o ROA (Return on Assets) es el ratio qué mide la capacidad de una empresa para generar beneficios con el conjunto de sus activos, con independencia de cómo estén financiados. Se calcula dividiendo el beneficio antes de intereses e impuestos (o el resultado de explotación) entre el activo total, y se expresa en porcentaje. Refleja la eficiencia con qué la empresa utiliza sus recursos para producir resultados. A diferencia del ROE, no depende de la estructura financiera, por lo qué permite comparar la eficiencia operativa entre empresas con distinto nivel de deuda.
El ROA mide cómo de bien una empresa exprime sus activos para generar beneficio, sin importar si esos activos se pagaron con deuda o con dinero propio. Si una empresa tiene activos por 100 y con ellos genera un beneficio operativo de 8, su ROA es del 8%. Es una medida de eficiencia pura: cuánto rinde cada euro invertido en el negocio. Sirve para comparar empresas de forma justa, porque no se ve afectado por cómo cada una se ha endeudado.
Un analista comparaba la eficiencia de dos empresas industriales. La primera, en Valencia, obtuvo un resultado de explotación de 1.200.000 € con un activo total de 10.000.000 €, lo qué daba un ROA del 12%. La segunda logró un resultado de explotación de 900.000 € con un activo total de 12.000.000 €, un ROA del 7,5%. Aunque la segunda tenía más activos, la primera los rentabilizaba mejor: generaba más beneficio operativo por cada euro invertido en el negocio. Como el ROA no depende del endeudamiento, el analista pudo comparar la eficiencia operativa de ambas de forma homogénea, con independencia de cómo se financiara cada una.
El ROA se interpreta comparándolo con el de otras empresas del sector y con su evolución temporal. Puede descomponerse en margen sobre ventas por rotación de activos, lo qué ayuda a identificar si la rentabilidad proviene de mayores márgenes o de un uso más intensivo de los activos. Se compara con el coste de la deuda: si el ROA supera dicho coste, el apalancamiento resulta favorable y eleva el ROE; si no, lo perjudica. Junto al ROE y a los ratios de endeudamiento, permite entender el efecto del apalancamiento sobre la rentabilidad de los accionistas.
Un error frecuente es comparar el ROA con el coste de la deuda después de impuestos usando un beneficio inadecuado: conviene emplear el resultado de explotación o el beneficio antes de intereses. Otro fallo es confundir el ROA (sobre activos) con el ROE (sobre recursos propios). También se olvida qué el ROA depende del sector: industrias intensivas en activos suelen tener ROA menores qué empresas de servicios.
El ROA no está regulado por una norma jurídica, sino qué es un indicador del análisis financiero y de la valoración de empresas. Se calcula a partir de la cuenta de resultados y el balance elaborados conforme al Plan General de Contabilidad (Real Decreto 1514/2007) y se emplea por analistas e inversores.
Mide la rentabilidad económica de una empresa: el beneficio qué genera con el conjunto de sus activos, con independencia de cómo se financien. Refleja la eficiencia con qué la empresa utiliza sus recursos productivos para obtener resultados.
Se divide el beneficio antes de intereses e impuestos, o el resultado de explotación, entre el activo total de la empresa, y se multiplica por cien. Indica cuántos euros de beneficio operativo se obtienen por cada euro de activo.
El ROA mide la rentabilidad sobre el total de activos, sin considerar la financiación. El ROE mide la rentabilidad sobre los recursos propios. Comparar ambos permite valorar el efecto del apalancamiento financiero sobre la rentabilidad de los accionistas.
Si el ROA supera el coste de la deuda, el apalancamiento es favorable y eleva la rentabilidad de los recursos propios (ROE). Si el ROA es inferior al coste de la deuda, el endeudamiento reduce la rentabilidad de los accionistas y aumenta el riesgo.
Depende del sector. Las empresas de servicios, con pocos activos, suelen tener ROA más altos qué las industrias intensivas en capital. Lo relevante es comparar el ROA con el de competidores del mismo sector y con su evolución en el tiempo.