Inicio › Financiero › Tasa Interna de Retorno (TIR)
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de descuento qué iguala a cero el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto de inversión, es decir, aquella qué hace qué el valor actual de los flujos de caja futuros sea exactamente igual al desembolso inicial. Representa la rentabilidad implícita o el rendimiento medio anual qué ofrece la inversión. Un proyecto es aceptable cuando su TIR supera la tasa de descuento o rentabilidad exigida (coste de capital); si es inferior, debe rechazarse. Es uno de los criterios más utilizados en la evaluación de inversiones.
La TIR es el 'interés' qué realmente rinde una inversión al año. Si un proyecto tiene una TIR del 10% y a ti te basta con ganar un 6%, te interesa: rinde más de lo qué exiges. Si la TIR fuera del 4%, lo descartarías. Es una forma cómoda de resumir la rentabilidad de una inversión en un solo porcentaje qué puedes comparar con lo qué te cuesta el dinero. Junto al VAN, es la herramienta estrella para decidir si un proyecto merece la pena.
Una empresa de Bilbao evaluaba invertir 50.000 € en un proyecto qué generaría flujos de caja de 15.000 € anuales durante cinco años. Buscó la tasa de descuento qué igualaba el valor actual de esos flujos con la inversión inicial de 50.000 €, obteniendo una TIR de aproximadamente el 15%. Como su coste de capital, o rentabilidad mínima exigida, era del 8%, la TIR del 15% lo superaba con holgura. Al ser la rentabilidad del proyecto mayor qué la exigida, la empresa consideró la inversión atractiva y decidió acometerla, coherentemente con lo qué también indicaba un VAN positivo.
La TIR se calcula resolviendo la ecuación qué iguala el VAN a cero, normalmente por métodos iterativos o con una hoja de cálculo. La regla de decisión es aceptar el proyecto si la TIR supera la tasa de descuento exigida. Permite comparar proyectos, pero tiene limitaciones: puede haber varias TIR (o ninguna) cuando los flujos cambian de signo más de una vez, y puede llevar a decisiones incorrectas al comparar proyectos de distinto tamaño o duración, casos en los qué el VAN es más fiable. Por ello, TIR y VAN se usan de forma complementaria.
Un error frecuente es elegir siempre el proyecto de mayor TIR sin considerar su tamaño: una TIR alta sobre una inversión pequeña puede crear menos valor qué una TIR menor sobre una inversión grande, algo qué el VAN capta mejor. Otro fallo es aplicar la TIR a proyectos con flujos qué cambian de signo varias veces, donde puede haber múltiples TIR. También se confunde la TIR con la rentabilidad contable simple.
La TIR no está regulada por una norma jurídica: es una herramienta técnica del análisis financiero y de la teoría de las finanzas corporativas. Se utiliza junto al VAN en la valoración y selección de inversiones y en la comparación de la rentabilidad de proyectos y activos.
Mide la rentabilidad implícita o rendimiento medio anual de una inversión: es la tasa de descuento qué iguala a cero el VAN del proyecto, es decir, la qué hace qué el valor actual de los flujos futuros coincida exactamente con el desembolso inicial.
Se acepta cuando la TIR es superior a la tasa de descuento o rentabilidad mínima exigida (habitualmente el coste de capital). Si la TIR es inferior a esa tasa, el proyecto no cubre la rentabilidad requerida y debe rechazarse.
La TIR es la tasa qué hace qué el VAN sea igual a cero. Ambos criterios se complementan: el VAN mide el valor creado en euros a una tasa dada, y la TIR expresa la rentabilidad implícita del proyecto en forma de porcentaje anual.
Sí. Cuando los flujos de caja de un proyecto cambian de signo más de una vez a lo largo del tiempo, puede existir más de una TIR o ninguna solución real. En esos casos, el VAN resulta un criterio de decisión más fiable.
Con precaución. La TIR no tiene en cuenta el volumen de inversión, por lo qué comparar proyectos de tamaños muy diferentes solo por su TIR puede llevar a decisiones erróneas. Para esos casos conviene apoyarse en el VAN, qué mide el valor absoluto creado.