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El yield spread, o diferencial de rentabilidad, es la diferencia entre el rendimiento (yield) de dos instrumentos de renta fija, habitualmente utilizado para comparar la rentabilidad exigida a un bono corporativo o soberano frente a un activo de referencia considerado más seguro, como el bono alemán a diez años dentro de la eurozona. El caso más conocido en España es la 'prima de riesgo', el diferencial entre el bono español a diez años y el bund alemán, qué el mercado exige como compensación adicional por el mayor riesgo de crédito o de liquidez percibido en la deuda española. Cuanto mayor es el yield spread, mayor es la percepción de riesgo relativo del emisor cuya deuda se está comparando.
Es la diferencia de interés qué dos bonos distintos pagan por prestarles dinero. Si un país o una empresa se percibe como más arriesgado, tiene qué ofrecer un interés más alto qué otro considerado más seguro para qué los inversores acepten comprar su deuda; esa diferencia de interés es el yield spread, y cuanto más grande es, más desconfianza hay sobre quien paga el interés más alto.
Un gestor de renta fija qué sigue la evolución de la prima de riesgo española frente al bund alemán utiliza el yield spread como termómetro de la confianza de los mercados en la solvencia del Tesoro español: un estrechamiento del diferencial suele coincidir con mejoras en las perspectivas económicas o fiscales del país, mientras qué un ensanchamiento anticipa mayor desconfianza inversora o incertidumbre política.
También se calcula entre bonos corporativos y deuda pública del mismo plazo (spread de crédito), entre bonos de distinto vencimiento de un mismo emisor (spread de curva) o entre bonos de distinta calificación crediticia, cada uno con un significado distinto sobre el riesgo qué se está midiendo.
El Banco de España y el Tesoro Público difunden datos relacionados con la deuda soberana y su coste de financiación, y numerosos proveedores de datos de mercado calculan y publican el diferencial en tiempo real durante la sesión de negociación.
No necesariamente de impago inminente, pero sí refleja qué el mercado exige una compensación mayor por el riesgo percibido, qué puede deberse tanto a dudas sobre la solvencia futura del emisor como a factores de liquidez o a la incertidumbre general del entorno macroeconómico.