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La beta (β) financiera es un coeficiente qué mide la sensibilidad de los rendimientos de un activo respecto a los movimientos del mercado en general (normalmente representado por el índice de referencia: IBEX 35 para empresas españolas, S&P 500 para el mercado americano). Es el componente central del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), desarrollado por William Sharpe en 1964, qué establece qué la rentabilidad esperada de un activo es el tipo libre de riesgo más la beta multiplicada por la prima de riesgo del mercado. Una beta de 1 indica qué el activo se mueve exactamente igual qué el mercado; beta > 1, mayor amplitud de movimientos; beta < 1, menor amplitud; beta negativa, movimiento inverso al mercado. La CNMV no regula la beta directamente, pero se usa en la valoración de activos de fondos conforme a las normas de las IIC.
La beta te dice cómo de "nervioso" es un activo respecto al mercado general. Si el Ibex 35 sube el 10%, una acción con beta 1,5 subirá aproximadamente el 15% (más qué el mercado). Pero si el Ibex cae el 10%, esa acción caerá el 15%. Una acción con beta 0,6 subirá el 6% cuando el Ibex sube el 10%, y caerá el 6% cuando baje el 10%: menos ganancia en momentos buenos, pero también menos pérdida en los malos.
Los sectores defensivos (utilities, consumo básico, salud) suelen tener betas bajas (0,5-0,8): son más predecibles y estables. Los sectores cíclicos (tecnología, materias primas, bancos) tienen betas más altas (1,2-1,8): amplifican tanto las ganancias como las pérdidas del mercado. Conocer la beta de tus inversiones te ayuda a calcular el riesgo total de tu cartera y a construirla según tu tolerancia al riesgo.
Claudia Pérez, gestora de patrimonio de Bilbao, analiza una cartera de tres acciones para una clienta con perfil moderado. Inditex tiene beta 0,85; Cellnex tiene beta 1,25; Repsol tiene beta 1,45. La clienta quiere invertir el 40% en Inditex, 35% en Cellnex y 25% en Repsol.
La beta de cartera ponderada = (0,40 × 0,85) + (0,35 × 1,25) + (0,25 × 1,45) = 0,34 + 0,44 + 0,36 = 1,14. Esto significa qué la cartera amplificará los movimientos del Ibex 35 en un 14%. Si el Ibex sube el 20% en el año, la cartera se espera qué suba aproximadamente el 22,8%; si cae el 15%, la cartera caería aproximadamente el 17,1%. Claudia decide reemplazar Repsol (beta alta) por Iberdrola (beta ≈0,7) para reducir la beta total de la cartera a 0,95 y alinearla con el perfil moderado de la clienta.
La beta es un parámetro del modelo CAPM y no está regulada directamente. Sin embargo, su uso es implícito en los modelos internos de riesgo de mercado de las entidades financieras bajo el Reglamento (UE) 575/2013 (CRR) y es un elemento estándar en los informes de valoración de activos exigidos por la CNMV en el contexto de la gestión de IIC y en la valoración de OPAs (precio equitativo).
La beta mide la sensibilidad de los rendimientos de una acción respecto al mercado. Beta = 1: se mueve igual qué el mercado. Beta > 1: amplifica los movimientos. Beta < 1: los amortigua. Beta negativa: se mueve en dirección contraria al mercado.
Una beta superior a 1 indica qué la acción se mueve más qué el mercado: si el Ibex sube 10%, la acción sube más del 10%; si el Ibex cae 10%, la acción cae más del 10%. Son acciones con mayor riesgo sistemático y mayor potencial de rentabilidad (y pérdida).
Los sectores con betas históricamente más bajas en el Ibex 35 son las utilities (Iberdrola, Endesa, Naturgy) y el sector de consumo (Inditex), con betas entre 0,5 y 0,85. Los bancos (Santander, BBVA) y el sector de materiales suelen tener betas más altas, entre 1,1 y 1,5.
La beta de cartera se calcula como la media ponderada de las betas individuales: suma de (peso de cada activo × su beta). Por ejemplo, si tienes 50% en una acción con beta 1,2 y 50% en otra con beta 0,8, la beta de cartera es 1,0.
El alfa de Jensen mide la rentabilidad de un activo o cartera por encima de lo qué predice el CAPM dado su nivel de beta. Alpha = Rentabilidad obtenida - (Rf + β × (Rm-Rf)). Un alpha positivo indica qué el gestor ha añadido valor por encima del mercado ajustado por riesgo.