Inicio › Financiero › el múltiplo EV/EBITDA
El múltiplo EV/EBITDA es un ratio de valoración que divide el enterprise value (valor de empresa) entre el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones). Expresa cuántas veces el resultado operativo bruto anual está dispuesto a pagar el mercado por adquirir toda la compañía, incluyendo su deuda. Es especialmente útil para comparar empresas con estructuras de capital distintas.
Es una forma de saber si una empresa está cara o barata comparando lo que cuesta comprarla entera (EV) con lo que gana antes de impuestos y amortizaciones (EBITDA). Si el múltiplo es 8, el mercado paga 8 años de ese beneficio por la empresa. Cuanto más bajo, en principio más barata.
Un múltiplo bajo puede indicar una empresa infravalorada o con problemas; uno alto, expectativas de crecimiento o sobrevaloración. Debe compararse siempre dentro del mismo sector, pues cada uno tiene rangos típicos. A diferencia del PER, no se ve distorsionado por la política de deuda ni por las amortizaciones, lo que lo hace muy útil en operaciones corporativas.
Una empresa tiene un enterprise value de 1.000 M€ y un EBITDA anual de 125 M€. Su EV/EBITDA es 1.000 / 125 = 8x. Si compañías comparables del sector cotizan a 10x, la empresa podría estar relativamente barata; si cotizan a 6x, podría estar cara. La comparación sectorial es la clave de su interpretación.
Es el múltiplo estrella en valoración por comparables y en fusiones y adquisiciones. Se aplica el múltiplo medio del sector al EBITDA de la empresa para estimar su valor. Permite comparar empresas apalancadas con otras que no lo están, y neutraliza diferencias contables en amortizaciones. Se combina con EV/ventas y con el descuento de flujos.
El error más común es comparar múltiplos entre sectores muy distintos. Otro es olvidar que el EBITDA ignora las inversiones en activos (CAPEX) y el coste real de la deuda, por lo que un múltiplo bajo puede esconder alta necesidad de inversión. También se usa un EBITDA no recurrente o manipulado.
El EV/EBITDA es un múltiplo de valoración por comparables ampliamente utilizado en el análisis financiero y en operaciones de M&A.
El ratio que divide el valor de empresa entre su EBITDA, indicando cuántas veces se paga el beneficio operativo bruto.
Porque no se distorsiona por la deuda ni por las amortizaciones, útil al comparar empresas apalancadas.
Puede indicarlo, pero también problemas; hay que compararlo dentro del sector.
En valoración por comparables y en fusiones y adquisiciones.
Las inversiones en activos (CAPEX) y el coste real de la deuda y los impuestos.