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Una OPA (Oferta Pública de Adquisición) es una operación mediante la cual una persona física o jurídica anuncia públicamente su intención de comprar un número determinado de acciones de una sociedad cotizada a un precio específico durante un plazo establecido. Las OPAs están reguladas en España por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, del Mercado de Valores y de los Servicios de Inversión y por el Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores. Toda OPA que suponga adquirir el control de una sociedad cotizada (más del 30% del capital o mayoría de accionistas) debe ser autorizada previamente por la CNMV, que supervisa el cumplimiento de los requisitos de precio equitativo, plazo y transparencia.
Una OPA es cuando alguien quiere comprar una empresa que cotiza en bolsa y hace una oferta pública a todos los accionistas para comprarles sus acciones a un precio fijo. El comprador suele ofrecer un precio por encima del precio de mercado (prima de OPA) para tentar a los accionistas a que le vendan. Los accionistas pueden aceptar la oferta y cobrar ese precio mejor, o rechazarla y quedarse con sus acciones.
Hay OPAs amistosas (la directiva de la empresa objetivo apoya la operación) y OPAs hostiles (la directiva se opone). Las OPAs son una forma habitual de concentración empresarial: cuando una empresa quiere crecer rápido comprando un competidor o entrar en un nuevo mercado. Los accionistas minoritarios suelen beneficiarse porque la prima de OPA hace subir el precio de la acción.
En junio de 2024, una empresa multinacional del sector telecomunicaciones lanza una OPA sobre una compañía española de telecomunicaciones cotizada en el IBEX 35 a un precio de 12 € por acción. La acción cotizaba a 9,50 € antes del anuncio, lo que implica una prima del 26,3%.
Marta Domínguez, inversora de Sevilla, tiene 500 acciones de esa empresa compradas a 8 €. Ante la OPA, tiene tres opciones: vender sus acciones en el mercado (que ya cotiza cerca de 12 € por efecto del anuncio), acudir a la OPA y aceptar los 12 € garantizados por acción, o no acudir y quedarse como accionista si la OPA no alcanza el 100% de aceptación. Si acude a la OPA, cobra 6.000 € y obtiene una ganancia de 2.000 € sobre su inversión inicial de 4.000 €. Tributa por la ganancia de 2.000 € como ganancia patrimonial en el IRPF (19% = 380 € de impuestos).
Las OPAs en España se rigen por la Ley 6/2023, de 17 de marzo, del Mercado de Valores y el Real Decreto 1066/2007 (trasposición de la Directiva 2004/25/CE sobre OPAs). La CNMV supervisa, autoriza y puede suspender cotización durante el período de OPA. En operaciones de concentración con impacto comunitario, también interviene la Comisión Europea bajo el Reglamento (CE) 139/2004 de concentraciones.
Una OPA u Oferta Pública de Adquisición es la oferta que hace un inversor a todos los accionistas de una empresa cotizada para comprarles sus acciones a un precio fijo durante un período determinado. Suele incluir una prima sobre el precio de mercado para incentivar la aceptación.
La prima de una OPA es el porcentaje por encima del precio de mercado que ofrece el comprador. Si la acción cotiza a 10 € y la OPA se lanza a 13 €, la prima es del 30%. A mayor prima, más incentivo para que los accionistas acudan.
No es obligatorio. Cada accionista decide libremente si vende sus acciones al oferente o se queda con ellas. Sin embargo, si el oferente alcanza el 90% del capital, puede forzar la compra del 10% restante al mismo precio (squeeze-out), conforme al Real Decreto 1066/2007.
Normalmente, el anuncio de una OPA hace subir el precio de la acción hacia el precio ofertado. En ocasiones el precio supera la oferta si el mercado especula con una mejora de la oferta o una OPA competidora de un tercero.
La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) supervisa y autoriza todas las OPAs sobre empresas cotizadas en mercados españoles. Las operaciones con impacto en la competencia pueden requerir también aprobación de la CNMC (Comisión Nacional de Mercados y la Competencia).