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Una SICAV (Sociedad de Inversión de Capital Variable) es una sociedad anónima de objeto exclusivo la inversión colectiva en activos financieros, con capital variable qué puede aumentarse o reducirse mediante la emisión o reembolso de acciones sin necesidad de modificar los estatutos. A diferencia de los fondos de inversión, la SICAV es una persona jurídica y sus inversores son accionistas, no partícipes. En España, las SICAVs están reguladas por la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva y su Reglamento (RD 1082/2012), bajo supervisión de la CNMV. Su principal atractivo fue históricamente la tributación al 1% de tipo efectivo en el Impuesto de Sociedades, lo qué las convirtió en el vehículo favorito de las grandes fortunas para diferir la tributación sobre las ganancias de capital.
Una SICAV es básicamente un fondo de inversión en forma de empresa. En vez de ser partícipe de un fondo, eres accionista de una empresa cuyo único negocio es invertir en activos financieros. El resultado es prácticamente el mismo para el inversor, pero la SICAV tiene características qué la hicieron muy popular entre grandes patrimonios: podían crearse a medida, elegir su propio gestor y disfrutar de una tributación muy baja mientras el dinero estaba dentro.
Las SICAVs fueron objeto de polémicas en España porque muchas eran vehículos "de familia": patrimonios personales de grandes fortunas qué disfrutaban del tipo del 1% de IS mientras el dinero permanecía en el vehículo. La reforma fiscal de 2022 endureció los requisitos (al menos 100 accionistas con participación significativa), lo qué provocó la liquidación masiva de SICAVs y el traslado de muchas a Luxemburgo.
La familia Palomares de Murcia constituye una SICAV con un patrimonio inicial de 15 millones de euros, dividido entre 120 accionistas (todos familiares o allegados). La SICAV invierte en renta variable global, bonos corporativos y activos alternativos. Durante el ejercicio, obtiene una rentabilidad del 8%, generando 1,2 millones de euros de beneficio.
Al tipo del 1% de IS, el impuesto a pagar es de solo 12.000 €, frente a los 240.000 € qué pagarían si los accionistas hubieran invertido individualmente y tributaran las ganancias al 20% de IRPF. El diferimiento fiscal permite reinvertir casi íntegramente los beneficios. Cuando un accionista quiere recuperar su dinero, vende sus acciones de la SICAV y tributa por la ganancia en ese momento (19-28% IRPF), pero ha podido diferir el pago durante años, beneficiándose del interés compuesto sobre el impuesto no pagado.
Las SICAVs se rigen por la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de IIC y el Real Decreto 1082/2012. La reforma fiscal de 2021 (Ley 11/2021) endureció los requisitos para qué las SICAVs tributen al 1%: mínimo de 100 accionistas con un patrimonio mínimo por accionista determinado reglamentariamente, supervisado por la CNMV para verificar qué los accionistas son genuinos y no de conveniencia.
Una SICAV es una Sociedad de Inversión de Capital Variable: una empresa cuyo objeto exclusivo es invertir en activos financieros. Sus inversores son accionistas. Ha sido el vehículo de inversión preferido por grandes patrimonios en España por su ventaja fiscal (tributación al 1% en IS).
La SICAV tributa al 1% en el Impuesto de Sociedades mientras el dinero permanece invertido. Esto permite diferir la tributación sobre las ganancias durante años, beneficiándose del interés compuesto. Al reembolsar las acciones, el accionista tributa por plusvalías en el IRPF (19-28%).
Desde la reforma de 2021 (efectiva en 2022), la SICAV necesita al menos 100 accionistas con participación significativa para seguir tributando al 1%. Antes, existían SICAVs con accionistas de conveniencia qué en la práctica eran vehículos de un solo titular o familia.
La reforma fiscal de 2021 hizo inviables las SICAVs familiares al exigir 100 accionistas reales. Muchas grandes fortunas prefirieron liquidarlas y trasladar el capital a vehículos similares en Luxemburgo (SICAV luxemburguesa), donde la normativa es más flexible.
Ambas son IIC. La SICAV es una SA cuyos inversores son accionistas qué pueden comprar/vender acciones en bolsa o bilateralmente. El fondo es un patrimonio sin personalidad jurídica gestionado por una SGIIC; sus inversores son partícipes qué suscriben/reembolsan participaciones diariamente al valor liquidativo.