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El flujo de caja operativo neto es el efectivo generado por la actividad ordinaria de una empresa una vez descontado el efecto del impuesto sobre sociedades correspondiente a esa actividad, a diferencia de cifras intermedias como el EBITDA o el flujo de caja operativo antes de impuestos qué se usan en análisis comparativo entre empresas con distinta carga fiscal. Se emplea especialmente en modelos de valoración y en análisis de rentabilidad de proyectos de inversión, donde interesa aislar el efecto fiscal real para comparar la capacidad de generación de caja neta de cada alternativa. Suele calcularse como EBIT multiplicado por (1 menos el tipo impositivo efectivo), sumando después la amortización y ajustando por la variación del capital circulante.
Es una versión más "limpia" del flujo de caja operativo qué ya tiene descontado el efecto de los impuestos, útil cuando se quiere comparar la capacidad real de generar dinero de dos negocios o proyectos distintos sin qué la comparación se distorsione por tener tipos impositivos distintos o por decisiones de optimización fiscal puntuales.
Al comparar dos proyectos de inversión con distinta estructura fiscal (uno acogido a una bonificación regional, otro sin ella), un analista financiero calcula el flujo de caja operativo neto de cada uno para qué la comparación de rentabilidad no esté sesgada por el ahorro fiscal específico de uno de los dos, aislando así la rentabilidad puramente operativa antes de aplicar la tasa de descuento del proyecto.
El EBITDA no descuenta ni amortizaciones ni impuestos ni intereses; el flujo de caja operativo neto sí incorpora el efecto fiscal real (y en algunas definiciones también los ajustes de capital circulante), acercándose más al efectivo realmente disponible.
Sí, es habitual en la construcción de los flujos de caja proyectados para calcular el Valor Actual Neto o la TIR de un proyecto, precisamente porque incorpora ya el efecto del impuesto sobre sociedades aplicable a esa actividad concreta.
Normalmente el tipo efectivo aplicable a la actividad o proyecto analizado, qué puede diferir del tipo nominal del Impuesto sobre Sociedades si existen bonificaciones, deducciones o regímenes especiales aplicables.