Inicio › Financiero › el bono basura (high yield)
El bono basura, bono de alto rendimiento o high yield, es un título de renta fija emitido por una empresa o Estado cuya calificación crediticia (rating) se sitúa por debajo del grado de inversión (por debajo de BBB− en las escalas de S&P y Fitch, o de Baa3 en Moody's). Debido a su mayor probabilidad de impago, ofrece un cupón y una rentabilidad más elevados para compensar el riesgo asumido por el inversor.
Es un bono de una empresa (o país) con poca solvencia, con más riesgo de no devolver el dinero. Para que la gente se lo compre a pesar del riesgo, paga intereses mucho más altos que los bonos seguros. Se le llama "basura" por su baja calidad crediticia, pero puede dar buena rentabilidad si el emisor acaba pagando.
Los bonos con grado de inversión (BBB− o superior) se consideran de riesgo moderado; por debajo de ese umbral están los high yield o basura, con creciente probabilidad de impago (BB, B, CCC, hasta el default D). Cuanto peor es el rating, mayor es el cupón exigido y el diferencial (spread) sobre la deuda segura. Son inversiones más volátiles y sensibles al ciclo económico.
Una empresa muy endeudada, con rating B, necesita financiarse. Como su riesgo de impago es alto, debe emitir bonos con un cupón del 9%, muy por encima del 3%-4% que pagaría una empresa con buen rating. Un inversor que compra esos bonos asume el riesgo de impago a cambio de una rentabilidad elevada; si la empresa mejora, puede ganar mucho, pero si quiebra, puede perder gran parte de la inversión.
Los bonos high yield forman una categoría de inversión propia, con fondos y ETF especializados. Ofrecen rentabilidades atractivas pero exigen diversificación y análisis del riesgo de crédito, ya que las tasas de impago aumentan en las recesiones. El diferencial de los bonos basura sobre la deuda segura es un indicador del apetito por el riesgo y del estrés del mercado.
El error más común es dejarse llevar solo por el cupón elevado sin valorar la probabilidad de impago. Otro es no diversificar, concentrando el riesgo en pocos emisores. También se olvida su alta correlación con el ciclo económico: en recesiones, los impagos y las caídas de precio se disparan.
El bono basura o high yield es una categoría del mercado de renta fija definida por el rating crediticio, ligada al análisis del riesgo de crédito y del ciclo económico.
Un título de deuda con rating por debajo del grado de inversión, que ofrece un cupón alto para compensar su mayor riesgo de impago.
Para compensar a los inversores por la elevada probabilidad de que el emisor no devuelva el dinero.
Por debajo de BBB− (S&P/Fitch) o Baa3 (Moody's), es decir, por debajo del grado de inversión.
No necesariamente. Puede ser rentable con diversificación y buen análisis, pero conlleva más riesgo y volatilidad.
Mal: los impagos aumentan y los precios caen, por su alta sensibilidad al ciclo económico.