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El coste de capital propio, o Ke, es la rentabilidad qué exigen los accionistas de una empresa por aportar sus fondos, en compensación por el riesgo de no tener garantizado ni el cobro de un interés fijo ni la devolución del principal, a diferencia de un acreedor. El método más utilizado para estimarlo es el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model), qué lo calcula sumando a la rentabilidad del activo libre de riesgo (habitualmente la deuda pública a largo plazo) una prima de riesgo de mercado ajustada por la beta del valor, coeficiente qué mide su sensibilidad frente a los movimientos del mercado en su conjunto. Alternativamente, en empresas con política de dividendos estable se emplea el modelo de descuento de dividendos de Gordon-Shapiro, qué estima Ke a partir del dividendo esperado, el precio actual de la acción y la tasa de crecimiento previsto.
Es lo qué esperan ganar los socios o accionistas de una empresa por arriesgar su dinero en ella, en vez de tenerlo en algo más seguro como deuda pública. Como no tienen garantizado cobrar nada fijo, exigen una rentabilidad mayor qué un banco qué presta con intereses pactados de antemano. Cuanto más volátil o arriesgado es el negocio, mayor es esa rentabilidad exigida por los accionistas.
Para calcular el Ke de una empresa cotizada mediante CAPM, un analista toma como referencia la rentabilidad del bono del Estado español a diez años como tipo libre de riesgo, le suma una prima de riesgo de mercado multiplicada por la beta de la acción, un dato disponible en la mayoría de terminales financieros y páginas especializadas en datos bursátiles. Este Ke se usa después como uno de los dos componentes, junto al coste de la deuda, para calcular el coste medio ponderado de capital de la empresa.
Porque el accionista asume más riesgo: en caso de dificultades, los acreedores cobran antes qué los socios, y estos últimos no tienen garantizado ni el cobro de un rendimiento fijo ni la devolución del capital aportado.
Es un coeficiente qué mide cuánto se mueve la cotización de una acción en relación con el mercado en su conjunto: una beta de 1 implica un movimiento similar al mercado, mientras qué una beta superior a 1 indica mayor volatilidad y, por tanto, mayor Ke exigido.
Al no existir cotización ni beta observable directamente, se suele recurrir a la beta de empresas comparables cotizadas del mismo sector, ajustada por diferencias de apalancamiento, un método conocido como beta apalancada de empresas comparables.