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La prima de riesgo de mercado es el exceso de rentabilidad que los inversores esperan obtener por invertir en el conjunto del mercado de renta variable (bolsa) frente a la rentabilidad de un activo libre de riesgo (como la deuda pública). Compensa el mayor riesgo asumido al invertir en acciones. Es un parámetro fundamental del modelo de valoración de activos financieros (CAPM) para estimar el coste de los recursos propios.
Es lo de más que exiges ganar por meter tu dinero en bolsa en vez de en algo seguro como la deuda del Estado. Como la bolsa puede subir o bajar y arriesgas más, pides una recompensa extra. Si la deuda segura da un 3% y esperas de la bolsa un 8%, la prima de riesgo de mercado es de un 5%.
En España, el término "prima de riesgo" popularizado en la crisis se refiere a otra cosa: al diferencial entre el bono español a 10 años y el alemán, que mide el riesgo país de la deuda soberana. La prima de riesgo de mercado, en cambio, es un concepto de finanzas corporativas referido a la renta variable frente al activo sin riesgo. Son conceptos distintos que conviene no mezclar.
Un analista estima que el bono del Estado a largo plazo (activo sin riesgo) rinde un 3,5% y que la rentabilidad esperada del mercado de acciones es del 8,5%. La prima de riesgo de mercado es 8,5% − 3,5% = 5%. Ese 5% se usará en el CAPM, multiplicado por la beta de la empresa, para estimar el coste de sus recursos propios.
En el CAPM, el coste de los recursos propios = tasa libre de riesgo + beta × prima de riesgo de mercado. Una prima más alta implica un mayor coste del capital y, por tanto, una menor valoración de las empresas. Se estima a partir de datos históricos de rentabilidad de la bolsa frente a la deuda pública, o mediante modelos prospectivos, y suele situarse en el entorno del 4% al 6%.
El error más común es confundirla con la prima de riesgo país (bono español vs. alemán). Otro es estimarla con periodos históricos muy cortos o poco representativos. La sensibilidad de las valoraciones a esta prima es alta, por lo que pequeñas variaciones en su estimación mueven mucho el coste de capital y el valor de la empresa.
La prima de riesgo de mercado es un pilar del modelo CAPM y de la estimación del coste de los recursos propios en la valoración de empresas.
El exceso de rentabilidad que los inversores exigen por invertir en bolsa frente a un activo libre de riesgo.
No. Esa es el diferencial del bono español frente al alemán (riesgo país); la de mercado se refiere a la renta variable.
En el CAPM, para estimar el coste de los recursos propios: tasa sin riesgo + beta × prima de riesgo de mercado.
Habitualmente entre el 4% y el 6%, según el mercado y el método de estimación.
Una prima más alta eleva el coste de capital y reduce la valoración de la empresa.